新三板酝酿大幅降低投资门槛

    全国中小企业股份转让系统(新三板)将2015年定义为发展攻坚年，拟推出一系列改革措施，包括2月份发布股转系统指数和做市股票指数；基于不同层次设置交易方式、信息披露、投资者适当性门槛；引入PE、VC等机构作为新的做市商等。

　　投资门槛或低于百万

　　伴随新三板挂牌企业数量攀升，市场各方参与热情提高，业内认为促进新三板交投活跃的时机已趋成熟。截至1月22日，全国股转系统挂牌公司达1781家，总股本734.33亿股，其中无限售股本259.07亿股，总市值达5114.76亿元。加上正在排队的近500家拟挂牌公司，新三板企业数量逼近A股公司总量指日可待。

　　“之前股转公司将个人投资者的资金门槛设定在500万元，就是要把大部分人都拦在门外。监管层认为扩围初期企业质量参差不齐，投资风险太大，担心散户冲进去会过度炒作。”上述券商人士向《金证券》记者直言，但现在已经有了近2000家挂牌企业，就像是菜市场各类蔬菜瓜果的供应已经较为充裕，买菜的人自然会进行比较，挑选卖相好的品种。而且新三板实施市场分层管理，也需要更多投资者参与。

　　《金证券》记者采访中了解到，此次新三板降低个人投资者准入门槛，有望与新三板市场分层机制配套推出。参与竞价交易和做市转让的新三板股票的个人投资者门槛具有下调预期，资金要求可能下调至百万元以下。

　　实际上，监管层对降低新三板投资门槛的态度已有松动苗头。证监会[微博]新闻办在2015年1月12日“松口”称，目前新三板对合格投资者的要求过高，下一步可能要修改合格投资者的标准。

　　开户潮催生炒作行情

　　目前新三板挂牌企业虽然数量不少，但交投并不活跃。对此，业内归咎为大多数挂牌企业基础较差；合格投资者500万元的门槛过高；交易方式为协议加做市商，与交易所市场集合竞价、自动撮合成交的活跃度相差较大。

　　统计数据显示，截至2014年年底，新三板投资者总计为48675户，其中机构投资者为4695户，个人投资者为43980户。

　　“现在新三板的机构和个人投资者大概有5万户。投资门槛一旦下调，肯定会有一波开户高潮和炒作行情。在这之前，还有一段可以介入的空间。”江苏一位关注新三板投资的私募人士向《金证券》记者透露，新三板开户数达到20万－25万户，就基本满足炒作一波的条件了。

　　对于日益临近的新三板投资门槛下调预期，东吴证券(18.23, -0.28, -1.51%)提醒投资者应冷静对待。原因是，投资新三板股票，必须对标的企业有非常深刻的了解。考虑到个人投资者的相关决策成本和新三板股票固有风险，现阶段建议符合条件的个人投资者通过投资以新三板股票为标的的资产管理产品和基金产品，曲线参与。

　　相较于投资门槛下调，股转系统指数的推出则已经有时间表。股转系统副总经理隋强近日公开表示，2月初即将推出全国股转系统指数和做市股票指数。据了解，首批推出的主指数将以市场表征功能为核心，兼顾可投资性。